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海康威视:海外市场逐步走好 顺周期逐季加速
2021/3/12 08:40   搜狐网      关键字:海康威视 海外市场 顺周期 逐季 加速      浏览量:
事件:海康威视发布2020年度业绩快报,全年实现营收634.27亿,同比+10.01%,实现归母净利润134.02亿元,同比+7.96%,营收和利润顺周期逐季加速。
  事件:海康威视发布2020年度业绩快报,全年实现营收634.27亿,同比+10.01%,实现归母净利润134.02亿元,同比+7.96%,营收和利润顺周期逐季加速。
  一、策略解析
  1、公司2020年实现营收634.27亿,同比+10.01%;实现归母净利润134.02亿元,同比+7.96%,符合预期。其中2020Q4单季度实现营收214.06亿,同比+20.13%,环比+20.60%提速明显;实现归母净利润49.63亿元,同比+13.13%,考虑到Q4仍有不少汇兑损益,整体表现优异,环比持续改善主要由于国内经济较快恢复,需求提升,海外市场也逐步向好。
  2、竞争格局改善,竞争优势进一步增强。华为海思2020年8月开始对市场逐步停供安防芯片后,海康相对竞争优势将进一步增强:1)行业巨头相关业务或受影响;2)其他芯片厂商填补空缺,海康优先级最高;3)公司为应对贸易摩擦,积累较多库存,安全边际更高。
  预计2021年继续提速,展望乐观,公司营收逐季加速趋势明显,展望2021年,国内和海外经济在疫苗落地后快速恢复,带动整体需求上升,预计公司业绩有望继续加速。其中,PBG业务随需求复苏、新基建项目落地有望继续回暖;EBG业务受益于企业信息化转型过程,逐渐成为增长主力,趋势持续;SMBG业务加速渗透有望表现优异。
  二、企业分析
  1、业绩预测:
  截至2021-03-06,6个月以内共有 15家机构对海康威视的2020年度业绩作出预测;预测2020年每股收益1.43元,较去年同比增长 6.48%,预测2020年净利润 134.29亿元,较去年同比增长8.17%。
  2、行业亮点
  国内最大安防视频监控产品供应商。
  公司的技术创新、数智融合、创新业务、规范运营等方面优势表现突显核心竞争力。
  3、公司核心竞争力:
  1)加大研发,继续以技术创新为核心驱动 ,公司继续加大研发投入,强调底层技术积累,提升系统设计能力,升级产品与解决方案,打造公司业务综合竞争力。
  2)数智融合,助力行业智慧化升级 ,公司大力推进“数智融合”,进一步将AI与感知大数据、多维大数据结合,推动智慧化管理手段的落地应用,助力各行业用户进行数字化转型。
  3)协同发展,创新业务打造市场新格局 ,公司启动智能家居业务的分拆上市筹备工作,机器人、汽车电子、智慧存储、海康微影等业务持续快速发展,海康消防、海康睿影等新创业务加入创新业务板块,创新业务的发展梯队逐渐形成,传统业务与创新业务协同发展,为公司成长打开新的空间。
  4)规范运营,继续推进全球合规体系建设 ,公司继续推进全球合规体系建设,结合各国别/地区法律法规和业务制定合规相关规则,推动公司治理体系和管控水平的进一步国际化。
  4、主营构成分析:
  三、市场逻辑推演:
  1、2020年业绩稳中有进,四季度业绩再提速
  2021/02/27 日公司发布业绩快报,预计2020年总营业收入634.27亿元,同比增长 10.01%;实现归母净利润134.02 亿元,同比增长 7.96%。 全年业绩持续走好,一季度到三季度收入同比增速(-5.2%、6.2%和11.5%),四季度营业收入约 214亿元,同比增长20.13%。随着疫情后市场回暖,业绩持续走好;四季度实现归母净利润 49.6 亿元,同比增长13.1%;排除四季度约4-5 亿元左右的汇兑损失影响,预计实际归母净利润增速有望超 20%。
  2、EBG 业务持续增长,行业景气度回升
  2020 年公司在传统业务端,一方面 EBG业务保持高速增长,随着下游企业数字化生态逐渐发展,预计未来收入端将继续保持提速;另一方面,疫情后市场需求恢复,中小企业开始向疫情前水平靠拢,政府业务方面政府需求回暖,安防类项目招标金额自2020Q3后增加,预计SMBG,PBG 事业群有望在 2021年增速提升。随着公司业务进一 步“软化”,AI 技术深度融合,叠加智慧城市、政企数字化的政策利好,行业景气度将持续回升。
  3、创新业务多点开花,打开业务上升空间
  2020年,公司萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康智慧存储、海康微影、海康消防等创新业务渐次打开局面,与传统主业形成有效协同,为公司业绩注入新动力。2020上半年,萤石网络收入11.8 亿元占比4.9%左右,海康机器人营收 5.4 亿元占比2.2%左右,发展迅速。随着萤石分拆上市,创新业务跳出“传统安防”,公司价值将被重塑。

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